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罗文杰:3大因素导致ETF周围暴添 中证500被主要矮估

  吾们再看一下中证500指数估值,从07年以来截止到近来中证500指数整个市盈率情况。市盈率历史平均值其实有42倍,现在市盈率仅仅只有18倍旁边,市净率只有1.5旁边,这个在历史上都是较矮位置。其实整个中证500业绩来讲,业绩添速比较安详,还有两位数,这个指数是被主要矮估的,相对来说坦然边界照样比较高。

  现在的话,ETF是一个专门受关注的品栽,刚刚主持人讲到全球,稀奇是美国地区的ETF产品发展情况,最隐微的除了个数就是周围,全球有超过4万亿美元投资ETF产品,以美国市场为例,近来十几年ETF产品周围添长十倍以上,再看A股市场,国内市场ETF数目比较少,也许141支,但是资产周围截止到往年岁暮两千众亿,相对比较幼,但是今年发生了一个比较大的转折。先来看美国的,由于ETF是一个水货,最先是美国市场产品,吾们看一下它在美国市场发展情况;从1982年至今,指数基金周围暴涨将近100倍,催生了ETF产品,08年以来固然是股灾,但是每股ETF照样保持净流入。

  行家能够也会问沪深300和上证50也许估值的情况。历史上其实指数50发布以来,也有两次市盈率跌到20倍附近,一次08年九月前后,指数经过短暂触底,五个月上涨超过30%,第二次2012年1月,2月,在11月初,有镇日南方500ETF日成交40几亿元,当天净申购达到36亿元,那时成为A股市场交易最活跃的500ETF,为什么会展现如许的情况呢,能够看一下中证500指数名企占比权重44%,比较大,吾们总书记在11月1号说话也挑出大力声援民营企业发展强大现在的,那时有很众投资者,预期中证500指数有看受好于政策风口,于是当天有专门众的投资者开盘就开起申购500ETF。从这一点来讲,中证500指数一旦表层,监管层确定了对名企发展的态度也好,一个政策导向也好,其实也是缓解了很众人,之前能够行家一个信念的题目。这一页上看一下500ETF和连接的跟踪偏差,刚刚说到500ETF是全市场跟踪偏差最幼的,跟踪精度最高的产品,吾们现在把一切的可比的数据也列出来给行家看一下,建仓以来南方500ETF跟踪偏差只有千分之四点六,其他500ETF中有的达到了1%,有的百分之三点众,包括500连接基金跟踪偏差也是只有千分之六,也是唯逐一个在1%以内跟踪偏差的产品。这张图刚刚说过了,于是同期发走的有三个,这是吾们列出的同期发走的三个500ETF,不管跟踪偏差、照样起伏性,还有累积正偏,吾们都是在第一位置。现在500ETF市场占比也许84%,倘若听命成交来看,现在的成交占比92%,也就是说倘若行家想在市场上交易500ETF,基本上92%的能够都是在交易南方中证500ETF,而且起伏性专门活跃,四季度以来,日成交高达11亿元,这是那天,全天成交47亿元,11月2号那天,能够看到开盘五分钟500ETF起伏性,5分钟就声援成交额超过8亿元,开盘半幼时内成交额超24亿,不管交易量照样溢价程度也好都是专门可控。

  接下来看一下中证500指数,这个中证500指数是跨市场的中间成长指数,现在市场上上市的三个期货,50、300还有500。中证500是唯逐一个遮盖中幼盘的,能够说有成长性的股指期货,50和300其实重叠度比较高。中证500指数是07年开起发布,发布的初期其实是定位一个遮盖中幼市值的指数,现在倘若行家对中证500指数理解还中断在中幼市值,这个就有点误区了,现在能够看一下,现在中证500指数市值中位数100众亿元,遮盖A股市值区间是在63-75之间,其实已经是一个中盘,十足是一个中等市值,中盘的。吾们再来细心看一下中证500指数走业分布,和沪深300迥异会比较大,行家都清新,沪深300荟萃于像金融、像银走等等,银走、券商,吾们这边中证中证500分布专门松散,医药、化工、电子等等,走业分布专门的松散。另外一点,第一大权重股长春高新(000661,股吧),其实吾用权重股能够有点误导,由于长春高新仅仅也只占到千分之八旁边,总体来看专门的松散,近来一年,即使有很众雷股,对指数,对基金的影响也是专门可控。吾们现在再看一下医药、生物、化工、计算机、电子等整个生意业务收入比较健康,整个表现一个比较安详添长的数据,能够看看基正本说2018年展望净利润,都照样比较健康的,内里一些代外的成分股也不乏是一些细分走业龙头股,成长的属性比较特出。这边再看一下中证500指数估值,现在PE也许1.5倍,2017岁暮PE28倍,,听命这个PE实现的来看,其实只有15倍旁边,前三季度净利润添长11%点众,能够在整个A股市场经济下走中,中证500指数成长的净利润添速照样比较郑重。

  接下来看一下A股,能够看到A股ETF以及指数基金的现在周围情况,橘色柱子代外A股ETF的周围,2018年和2017年相比相通添长并异国那么众,行家不要无视一个题目,2018年今年以来,其实市场进走了相对深幅度调整,接下来能够看到资金净流入专门重大。南方中证500ETF从1月份开起截止到近来十月终,整个资金保持一个不息的净流入,并且市场在震荡比较大,向下调整的时候,500受到资金净流入追捧就更众一些。

  对于现在A股市场,罗文杰认为,中证500指数市盈率历史平均42倍,现在市盈率仅只有18倍旁边,市净率只有1.5旁边,这个在历史上都是处于较矮位置。中证500指数的整个业绩来讲,业绩添速比较安详,还有两位数,于是中证500指数现在是被主要矮估的,相对来说坦然边界照样比较高。

  其实投资者来申购赎回这个基金,最关心的是你的净值收入率,跟踪偏差是唯一考量这个ETF以及指数基金的手段,为什么如许说,吾们把吾们的南方500ETF拿出来看一下,自从上市以来,累积到现在,吾们累积收入率和指数,吾们获得了累积正偏7个众点,同期发走的也有其他同业ETF,吾们比其他同业ETF累积正偏高了7个众点。吾现在刚刚商议的跟踪偏差逆映到行家的基金净值中专门有影响,倘若是一个工具产品定位,跟踪偏差越幼,能够理解为你跟踪指数能力越高,并且获得跟上指数以及超过价格指数的概率来讲也是比较大,千万不要奢看,倘若跟踪偏差越大,你以为基金经理会帮你获取一些α,这个不现实的,这是为什么每次说到ETF的时候都强调跟踪偏差。

  岁始至今中证500指数累计下跌超过30%,但是吾们周围,资金净流入挨近270亿元,在全市场一切的股票型ETF中吾们排第一,份额来讲,其实已经是翻了一倍还要众。除了500ETF还有沪深300、创业板等等,创业板今年净流入也有300众亿,整个市场今年ETF净达到一千众亿元,很众的资产配置选择ETF这个品栽,一方面是由于ETF最先跟踪指数的指数基金,费率很矮,并且是一个百分之百的复制指数,相对来说跟踪偏差也是比较矮。第二点,ETF是一个场内产品,有一个交易的功能,相等于买卖ETF就相等于买卖股票,交易专门便利,末了一方面,这个行使场景是专门的雄厚。还有一点,今年的话也能够看到,厉监管情况下,A股市场踩雷表象是比较众。吾们统计了一下,截止到今年的10月31号,在市场上已发生风险事件个股数目已经有491支,展望全年能够会达到将近600支,(股票名)都发生了风险事故,也就是踩雷。指数基金经过松散化投资能够有效周围雷股,这也是为什么今年这么众资金涌入了ETF,这也能够行为一个注释。

  ETF受宠,罗文杰认为主要因为有三点,一方面由于ETF最先跟踪指数的指数基金,费率很矮,并且是一个百分之百的复制指数,相对来说跟踪偏差也是比较矮。第二点,ETF是一个场内产品,有一个交易的功能,相等于买卖ETF就相等于买卖股票,交易专门便利。第三行使场景是专门的雄厚。

  罗文杰外示,ETF是一个专门受关注的品栽,在美国近十几年ETF产品周围添长十倍以上。国内市场ETF数目比较少,也许141支,但是资产周围今年大幅添长,整个市场今年ETF净达到一千众亿元。

  接下来第二片面,介绍一下吾们团队。刚刚其实吾也仔倾听了陆总主题演讲,很有意得。有一点,吾也跟陆总交流了一下,其实吾们在做的一件事情,跟陆总大团队做的事情是比较挨近的,吾们除了在人员上配置上来讲,很众是凝神于数目化和统计背景等等,吾们也是在指数基金管理上,凭借的是平台,数目化平台。吾们在数目化平台方面建设,是经过像基金的调仓,资金净流入等等,吾们这个平台的建设是专门完善的,而且指数基金相对于其他的获取主动α的基金来说,平台的作用更大,由于刚刚陆总也说到,他们的平台建设,对于@捕捉的话还不是稀奇确定,但是指数基金,对于算法交易的优化,或者指令报交易的调仓算法优化,吾们能够说把握90%以上,吾们跟踪偏差是全市场最矮。而且吾们在业界也是众次获得了金牛奖。这一页上列出了一切的管理的指数基金的产品组织,其中遮盖了有走业的,主题的,吾们也是始家开发港股通ETF基金公司,同时刚刚说到的因子投资,吾们其实是在早于,答该是在09年前后就和中证指数公司定制了全市场第一支,幼康指数,它其实是最早的A股的因子投资,它是基于基本面的指数。吾们也有指数添量,有商品期货,上报了商品期货ETF。这一张图吾们跟踪偏差程度,近来一年南方基金管理的跟踪偏差千分之三点一,全市场排第一,近三年吾们的跟踪偏差在千分之五点八旁边,也是全市场第一。

  以下是实录:

   图:南方基金指数投资部总经理罗文杰  图:南方基金指数投资部总经理罗文杰

  吾今先天享的主题行家能够从大屏幕上看到,先介绍一下南方中证500ETF成长新经济的定位,泄展现两点,第一点比较大,吾们看看到底中证500ETF有众大,第二看一下不容无视,吾们能够之前在投资中对中证500ETF有哪些点无视了。

  末了第三片面,看一下除了500ETF,南方的还有什么样的其他的特色产品。这边能够从因子上来讲,行家能够对价值,想到成长,第一逆答想到价值,在价值方面,吾们南方也有两个专门中间的产品,一个南方300ETF,还有市场上第一个也是始支MSCI国际通ETF,另外南方中幼创军团,吾们有市场上唯一的1000ETF。先看一下南方300,吾把一切的跟踪偏差看出来,能够看到南方300也是全市场跟踪偏差最幼的产品,倘若听命全收入指数来看,它的建仓终结以来,跟踪偏差仅仅只有千分之二的程度。MSCI国际通ETF,A股于今年6月1日正式纳入MSCI新式市场指数,行家都清新,在超过20万亿人民币基金跟踪这个MSCI的全球指数,其中有超过10万亿人民币是跟踪MSCI新兴市场如许的指数,倘若之后A股十足纳入会有超过两万亿资金是跟踪吾们国际通的指数。为什么外资在这个时候要开起进入到A股市场呢?其实吾觉得最大因为,能够就是A股估值,现在来看一下这张图。在外资眼中,A股是一个什么样的估值程度呢?其实国际通指数就是十足代外外资是怎么来看A股的,国际通PE只有10.2倍,PB只有1.27倍,LE来讲专门健康,达到百分之12点众,外资行家都清新进走全球配置,下面这张外,新兴市场只有韩国估值来讲跟吾们比较挨近,行家也清新韩国的经济体跟A股来讲十足不能比,在发达市场现在团体来讲,估值变数都比较高,不管美股、日本、包括英国等等,都是在十几二十几倍估值,在外资眼中A股现在是专门专门具有估值的上风,极具投资价值。在这边对南方500添强产品,截止到现在也有12点众超额收入,这边浅易说一下,关于动态风格调整,吾们是为了跟上市场趋势,尽能够降矮一个最大的回车,举个例子一,稀奇是往年周围因子,回撤专门大,添上动态风格这个模块,吾们在往年岁始就捕捉到MSCI因子失效,吾们就会降矮这个周围因子权重,如许其实能够很好地跟上,自体面跟上这个市场风格调整,并且能够可控最大回撤。中证1000现在遮盖的全市场挨近底部,在11月份,中证1000成交比较活跃,受好于名企政策激励,中证1000越来越受到一些机构投资者的关注。

  末了来看一下创业板。现在创业板ETF场内周围有7亿元旁边,而且吾们是跟踪偏差最幼,相对累积正偏最高的基金。末了一点,吾们部分也能够挑供指数的一些定驯服务,针对迥异的客户,别离匹配需要,拓展指数基金产品,包括有策略定投,有听命均线、估值、现在的盈余等等,挑供定驯服务,近来行家对因子指数其实专门关注,倘若行家有这方面需要,吾们也是能够进走一些商议,包括只是添强策略进一步钻研,以及一些指数钻研有关通知等等。

  南方基金指数投资部总经理罗文杰发外主题演讲《南方基金指数化投资机遇》。

  新浪财经讯 12月7日,2018年第七届中国对冲基金年会在南京举走,会议主题为“局·重塑,共创对冲基金新气象”,主理方为由私募排排网、华泰证券(601688,股吧)、南方基金,新浪财经为媒体声援。